美银美林经理人调查：做多全球半导体以80%的比例高居拥挤交易第一名

根据彭博资讯等外电新闻援引，6月美银美林经理人调查报告显示，经理人大致维持强势看多立场，不过乐观程度相较5月略为降温，现金水位也有所上升，反应经理人可能在夏季倾向先行获利了结。在拥挤交易方面，「做多全球半导体」以80%的比例持续高居最拥挤交易第一名宝座，80%的比例也创下该调查历史新高，做多科技七雄与做多石油则分列二、三名。

「第二波通膨」以34%的比例蝉联最可能的尾端风险，AI泡沫与债券殖利率无序攀升以28%与19%的比例分列二、三名。

美银美林依据现金水位、股票配置、对于全球成长前景的预期等指标编制的经理人情绪指数自6.6回落至6.0，现金水位自前一个月的3.9%上升至4.1%，回升至触发卖出讯号的4%之上，但仍属于历史低点水准。

就总体经济而言，预期不会著陆的经理人比例由39%上升至40%，预期将会软著陆的经理人比例由46%上升至47%，预期未来十二个月全球经济成长力道将会转强的比例由净-14%回升至净-1%，亦即预期全球成长力道将会转弱的经理人比例下滑至净1%，对于整体经济的乐观态度有所改善，预期未来十二个月全球CPI通膨攀升的经理人比例由66%下滑至45%。

年底油价预估部分(美伊临时协议达成之前)，41%经理人预期布兰特油价落在每桶80~90美元，22%经理人预期为每桶70~80美元，17%的经理人预期为每桶90~100美元，10%的经理人预期将高于每桶100美元，加权平均计算后预期年底油价约为每桶86美元。当问及联准会利率动向预估时，28%的经理人预估联准会年底前将采取按兵不动策略，仍为基本情境，预估升息一码的经理人比例大幅攀升至26%、预估升息两码的经理人比例也攀升至12%，预估降息一码与两码的经理人比例则大幅下滑，分别为15%与13%。

在资产配置方面，对于股票的配置由前一个月的净50%加码下滑至净38%加码，对于债券的配置比重则由上个月的净44%减码小幅提升至净42%减码。各区域股市的青睐程度大多下滑，对美股配置由净20%加码略下滑至净17%加码、对新兴股市的配置由净48%加码下滑至净42%加码，对欧股配置由净4%减码下降至净15%减码，反观对日股的配置由净13%减码回升至净5%减码，另外，对科技类股的配置由净33%加码回落至净26%加码。

富兰克林证券投顾表示，美股与新兴股市近月来受到伊朗战事降温、企业获利成长、AI 投资热潮等因素激励而劲扬，稳健的成长动能与获利基本面仍有利支撑风险性资产上行格局，不过，随股市估值已达高位，加以美伊虽签署谅解备忘录但短线仍有破裂风险、局势反复等变数犹存，投资仍宜稳健配置与均衡分散。建议核心部位首选美国及新兴市场平衡型基金，兼具股市成长及债息收益机会，债券建议侧重美国非投资级债及新兴市场当地货币债券型基金，股票看好科技、生技、公用事业、美国小型股及日本股票型基金，建议已进场者可续抱参与，空手者可趁震荡分批布局或大额定期定额策略，并依个人风险属性酌量配置黄金贵金属或天然资源产业型基金。

富兰克林坦伯顿新兴市场月收益基金(经理人悉达•查特吉表示，新兴市场正引领全球发展，而非只是一个新市场，新兴市场对全球经济成长的贡献持续提升且早已成为主要动能来源，预期这一趋势将进一步加速，至2030年成熟市场预计仅贡献约25%的全球成长，新兴市场则将贡献约75%，在全球经济规模占比方面，新兴市场也将逐步提升至约60%。但这样的变化在许多西方资产配置者之中仍被严重低估，导致多数投资组合长期对新兴市场呈现明显减码配置，当资产配置开始重新调整时，新兴市场资产价格将成为最主要的受益者。

富兰克林坦伯顿科技基金经理人强纳森‧柯堤斯表示，尽管宏观经济情势仍不明朗，但IT投资仍具有韧性，AI基础设施与提升生产力的AI应用仍是企业优先考虑的领域，另也观察到，随客户加速建置与部署AI模型，云端服务供应商的需求非常强劲，支持了整个AI生态系的成长，值得留意的是，由于AI资本支出最大的企业拥有强劲现金流，财务杠杆仍处于相当可控的水准，故推断当前的AI投资趋势是可持续的。

富兰克林坦伯顿新兴国家固定收益基金经理人麦可．哈森泰博表示，过去数十年间，新兴国家的货币与财政政策显著改善，包括采行通膨目标制、财政纪律规则，及建立独立的中央银行体系，稳健且具可信度的政策方向加上制度建构的持续推进，提升了市场对其政策的公信力。

6月美银美林全球基金经理人调查。(资料来源：美银美林证券)

本文转自：TNT时报